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一方面，国外片方看到中国市场的巨大空间，从源头起提高版权价格，并要求增加分成比例。中国买家们可获得的利润空间逐渐缩小；另一方面，能否拿到国内上映指标，是一把随时悬在头上的达摩克利斯之剑；而国内观众口味的变化难以捉摸，能卖到多少票房很难预测。

该集团赚取的资本有赖于庞大及不断增长的有效业务组合，以及重点发展盈利可观且投资回报较快的业务。整体所赚取的相关自由盈余增长14%至40.47亿英镑，而业务单位汇入该集团的现金汇款为17.32亿英镑，同比减少3.13%。有赖于该集团的整体表现，2018年全年普通股息得以增加 5%至每股49.35便士。

问题是，截至2018年9月30日，上述四家公司中的前三者营收均为0元，合计亏损额共计近4000万元。仅江西熊猫烟花有限公司录得盈利275.63万元。2018年11月12日，熊猫金控再次发布公告称，公司拟溢价4.4倍以11.55亿元的交易对价购买新三板公司欧贝黎55%股权，谋求转型新能源。此时，距离熊猫金控上一次转型金融仅仅时隔四年。

说个故事。曾经我们参加某科技品牌发布会，住进了主办方安排的酒店里。过了一会儿，服务人员跑了上来，锁掉了冰箱。问了一个年长的同事，才知道原来有些媒体人跑发布会就是蹭吃蹭喝的，所以身为同行被一视同仁了。说实话，我们觉得很奇怪，主办花钱请我们来参加发布会，难道不就是好好报道事实的吗？

主要呈现以下特点：一是回归本源聚焦主业，凝聚新动力。基于产业逻辑的上市公司收购成为主流，产业整合型重组成为“主旋律”，数量和金额占比均超过六成，并购重组产业和实体特征更加鲜明。重组估值进一步回归理性，重组标的平均增值率约为1.8倍，较上年大幅下降55.93%，其中，深市主板、中小板和创业板重组标的平均增值率分别为1.3倍、1.7倍和2.4倍，交易逻辑更为理性务实。

此外，市场化博弈更加充分。很多重组方案不仅设置业绩承诺，也设计了超额业绩奖励安排，还有一些方案约定了附加权利，如苏宁易购收购家乐福中国方案约定后续转让方和受让方针对家乐福中国剩余20%股权分别享有“出售选择权”、“购买选择权”，进一步强化市场化博弈。